黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布不均，鋼廠利潤偏低，爐料采購中維持低庫存，庫存的蓄水池作用減弱，在鋼廠季節(jié)性集中補(bǔ)庫周期，爐料價(jià)格上漲彈性被放大。近期，鋼材價(jià)格在成本松動(dòng)下，電爐生產(chǎn)進(jìn)入虧損狀態(tài)。

        海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏告訴記者，當(dāng)前鋼材行業(yè)整體供需格局仍屬偏緊，上周螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差大幅走低，熱卷產(chǎn)銷同比增速差微增，但仍位于零軸下方。雖然上周螺紋鋼和熱卷社會(huì)庫存實(shí)現(xiàn)雙增，但螺紋鋼累庫速度仍偏緩，熱卷社庫也僅有微增，對于基本面壓力均并不明顯，甚至仍保有一定支撐韌性。

        國元期貨黑色研究員楊慧丹也認(rèn)為，當(dāng)前鋼材處于供需雙弱格局。供應(yīng)方面，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量低位回升，但是在環(huán)保趨嚴(yán)、需求淡季及利潤不佳的情況下，供應(yīng)難有明顯增量，預(yù)計(jì)節(jié)前維持低位。需求方面，冬季施工受限，目前表觀需求略好于去年同期，但是仍處于低位。隨著價(jià)格走弱，冬儲(chǔ)需求或有釋放。多家鋼廠發(fā)布冬儲(chǔ)政策，螺紋鋼指導(dǎo)價(jià)在3800—4000元／噸，熱卷指導(dǎo)價(jià)在4000—4200元／噸。產(chǎn)業(yè)利潤分布狀況將有所好轉(zhuǎn)，在“雙碳”及能耗雙控大環(huán)境下，2024年中國鋼鐵供應(yīng)會(huì)同比持平。

        不過，邱怡宏則認(rèn)為，2024年，鋼鐵行業(yè)依舊面臨產(chǎn)能過剩、需求不足、環(huán)保和減碳成本上升、原材料價(jià)格擠壓、利潤偏低等突出問題。鋼材市場預(yù)計(jì)整體將呈現(xiàn)供有頂、需有底的特點(diǎn)，鋼市供大于求格局不改，鋼材價(jià)格有望在宏觀預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)的博弈中呈現(xiàn)“N”字形走勢。鋼鐵產(chǎn)業(yè)矛盾的核心在于供應(yīng)對需求適配差異的變化，鋼材價(jià)格底部有望小幅上移，但價(jià)格向上空間的打開則需要更大力度、更細(xì)化的政策利好通過正反饋的路徑來刺激。因此，全年鋼材價(jià)格重心有望小幅下移，預(yù)計(jì)全年螺紋鋼期貨指數(shù)均價(jià)在3800—3900元／噸，熱卷期貨指數(shù)均價(jià)上移100—150元／噸，鋼廠利潤繼續(xù)維持微利，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營依然面臨較大的挑戰(zhàn)和困難，鋼材價(jià)格面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)，將來源于宏觀強(qiáng)預(yù)期的落空以及成本支撐超預(yù)期下移對鋼價(jià)重心帶來的壓力。

        據(jù)悉，2024年國家首要工作就是重點(diǎn)推進(jìn)穩(wěn)增長政策的落地實(shí)施，確保形成實(shí)物工作量，強(qiáng)化金融強(qiáng)國，實(shí)施積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最困難的時(shí)間已經(jīng)過去，鋼材需求進(jìn)入緩慢下降期，用鋼需求發(fā)生轉(zhuǎn)變，鋼材品種高端化、綠色化、輕量化，品種材好于普材。

        “下游需求分化明顯，房地產(chǎn)仍將保持低需求態(tài)勢，基建增長繼續(xù)發(fā)力，資金帶動(dòng)存量項(xiàng)目發(fā)力，基建需求有望好于2023年，制造業(yè)韌性也將繼續(xù)提供支撐，其中新能源、軍工、高端制造業(yè)等行業(yè)發(fā)展空間較大，2024年鋼材總需求與2023年持平。全球經(jīng)濟(jì)下滑、制造業(yè)低迷、貿(mào)易摩擦、地緣政治沖突等因素或?qū)?024年我國鋼材出口的增量空間產(chǎn)生一定限制，鋼材出口增量輻射區(qū)域或?qū)⑥D(zhuǎn)向中東、印度和東南亞等地。”邱怡宏說。

        記者從行業(yè)人士處獲悉，2024年產(chǎn)能置換及“雙碳”政策仍將持續(xù)推進(jìn)，我國壓減煉鐵產(chǎn)能任務(wù)比重或重新走高，預(yù)計(jì)國內(nèi)粗鋼供應(yīng)有望小幅下降1000萬噸左右，粗鋼減量主要來自鋼廠虧損下主動(dòng)減產(chǎn)限產(chǎn)、碳排放和能耗壓制等方面，鋼企利潤格局大概率仍將偏嚴(yán)峻，低利潤或成常態(tài)化，也將在一定程度上限定國內(nèi)粗鋼供應(yīng)水平，且制造加工類鋼材供需均有望繼續(xù)優(yōu)于建筑類鋼材；海外粗鋼供應(yīng)整體仍將保持低位，增量主要在印度、印尼和馬來西亞等東南亞國家。

        金瑞資本黑色高級分析師卓桂秋認(rèn)為，預(yù)計(jì)2024年基建和制造業(yè)粗鋼消費(fèi)將驅(qū)動(dòng)粗鋼總消費(fèi)增長1.3%，溫和回暖。粗鋼出口方面，若海外粗鋼產(chǎn)能局部緊張矛盾未能緩解，預(yù)計(jì)2024年我國粗鋼出口維持高位。據(jù)此測算，預(yù)計(jì)2024年我國粗鋼總需求小幅增長1.2%。供給端，根據(jù)粗鋼產(chǎn)能置換進(jìn)展測算，2017—2022年我國粗鋼產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)凈增2.7%，預(yù)計(jì)2023—2025年將凈減6.9%。2024年隨著粗鋼消費(fèi)回暖，預(yù)計(jì)供需平衡時(shí)粗鋼產(chǎn)量增長1.2%，在粗鋼產(chǎn)能凈減的預(yù)期下，粗鋼產(chǎn)能利用率將上升，粗鋼供應(yīng)有收緊的可能。

        “整體來看，2024年國內(nèi)鋼材供應(yīng)頂部相對較為夯實(shí)，除非宏觀及終端需求行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，否則難改供應(yīng)重心下移態(tài)勢，但鋼材不同品種的需求也仍將繼續(xù)分化，鋼材庫存表現(xiàn)的分化態(tài)勢也將延續(xù)。目前螺紋鋼和熱卷累庫周期的增幅整體偏低，進(jìn)而使得春節(jié)前后庫存壓力整體也屬中性偏低水平，預(yù)計(jì)2024年132城螺紋鋼社會(huì)庫存高點(diǎn)在1400萬噸附近，庫存對鋼材價(jià)格的驅(qū)動(dòng)力逐步減弱，屆時(shí)需將更多關(guān)注點(diǎn)放在供需變化的差異性表現(xiàn)上?！鼻疋暾f。